投资要点：
金属钴：MB钴价接近历史低位，下游采购情绪薄弱。本周，MB低等级钴价格14.7-15.5美元/磅，较上周下调0.48美元/磅，跌幅3.05%；国内金属钴中间价格260元/公斤，周度下滑1.89%。
国际方面，MB钴价大幅下行，已跌破自2003年12月至今的19.48美元/磅均价。鉴于MB钴价处于下行通道，并且市场看空情绪较重，我们预期未来将接近10.3美元/磅的历史低位，此后有望触底反弹。目前欧洲金属钴价格已经低于中国价格，部分下游需求商有计划重新开始金属钴进口业务。下游需求端观望情绪愈发严重，虽然部分供应商减产，但需求方采购意愿不及预期，预计未来金属钴价格还有下降空间。我们依次推荐拥有自有矿的企业，首推合纵科技(300477)，华友钴业(603799)、洛阳钼业，以及寒锐钴业、盛屯矿业(600711)、道氏技术(300409)。
钴盐：四氧化三钴产量、库存齐降，支撑价格。本周，氯化钴6.8万元/吨，周度下滑1.45%；硫酸钴6.8万元/吨，周度下滑3.23%；四氧化三钴价格19.75万元/吨，周度持稳。氯化钴方面，部分厂商由于价格偏低运行产能依然偏低，虽然下游需求并未显著改善，但由于供给偏紧，价格得到一定支撑，预计后市价格持稳。
硫酸钴方面，2月中国电池级硫酸钴生产商产能238400吨，环比下降3.64%；产量11350吨，环比下降6%；库存6930吨，较同比增长5%。盈利能力方面，虽然MB钴价下行降低成本，但硫酸钴价格也处于下行通道，目前盈利为2.01万元/吨。四氧化三钴方面，2月中国四氧化三钴生厂商产能100400吨，环比持平；产量3800吨，环比下降16.48%；库存2640吨，环比下降14.29%，库存下降对价格起到一定支撑作用。另外，受MB钴价下行成本下降影响，四氧化三钴盈利维持在4.06万元/吨，价格企稳后，未来有望继续扩大盈利。我们认为，一季度是3C市场的淡季，短期内需求仍较为薄弱，但5G产品问世后，将会带来替换潮，增速较低的3C产品有望迎来突破，下游需求有望持续好转，利好四氧化三钴。因此，我们长期看好钴盐品种。
