有色金属：继续关注贵金属投资机会

　　核心观点
　　黄金：本周COMEX 黄金上涨6.5%，SHFE 黄金上涨3.8%。美国2 月CPI 环比增长0.4%，同比增长6%，符合预期；2 月PPI环比下降0.1%（预期0.3%），同比增长4.6%（预期5.4%）；2月零售销售月率-0.4%（预期-0.3%），通胀压力有所缓解。美欧央行快速加息，收益率曲线倒挂，部分银行遭遇危机，进一步引发市场对于欧美银行信用风险及流动性风险的担忧。快速加息及高利率对经济伤害存在时滞，加息的负面影响正逐步显现，对金融稳定的诉求将成为美联储进一步加息的掣肘，市场对美联储加息预期显著逆转。美联储加息已接近尾声，目前名义利率&实际利率均处于高位，通胀顽固难以应对的背景下，通胀预期猛然坍塌的风险不大，降息一旦开启，实际利率高位势能转为金价上行动能。
　　行业动态信息
　　钼：本周（3.13-3.17）国内钼精矿价格下跌，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由4830 元/吨度下跌至4360 元/吨度，周跌幅9.7%。根据亿览网，截止3 月17 日，3 月份主流钢厂招标钼铁总量约4300 吨。根据钨钼云商，即将进入3 月下旬，随着更多钢厂陆续展开新一轮采购备货，预计下周钼铁钢需量有望逐步恢复，钼价本轮底部也有望快速成型，钼市成交活跃度也有望逐步提升。供给收缩+消费扩张，全球钼市供不应求的局面仍将延续，建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金、中国中铁（子公司鹿鸣矿业）等。
　　锑：本周国内锑锭价格下跌，锑锭价格由8.7 万元/吨下跌至8.6万元/吨，周跌幅1.1%。供给端，锑稀缺程度较高，全球锑资源储采比仅18:1，全球锑矿产量逐年下降；需求端，光伏产业链下游企业盈利水平恢复有望带动2023 年光伏装机需求增加，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加，叠加军工、锑电池等领域需求，矿产锑行业有望迎来高景气时代，建议关注湖南黄金、华钰矿业等。
　　锂电材料：国内锂资源自主可控意义凸显
　　锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为25.85 万元/吨，较上周下跌12.1%，电池级碳酸锂报价31.3 万元/吨，较上周下跌8.3%，电池级氢氧化锂粗粒报价为39.05 万元/吨，较上周下跌3.8%，电池级氢氧化锂微粉报价为40.05 万元/吨，较上周下跌3.5%。供给端，本周国内碳酸锂产量减少，江西地区，由于价格下跌、库存增加、挺价情绪较浓等因素，碳酸锂开工有所下滑，锂盐厂家有所减产，个别供应量下滑明显。青海地区，随着天气的转暖，盐湖端生产有所恢复，产量略有增加。需求端，2 月新能源汽车产销量有所回暖，但整体需求未有实质性改善。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注天铁股份、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、融捷股份等。
　　镍：本周LME 镍价为23580 美元/吨，上涨4.0%；上期所镍价为175960 元/吨，下跌2.1%。本周SHFE 镍库存0.30 万吨，LME 镍库存4.47 万吨，合计库存4.76 万吨，较上周下降1.6%。本周高镍铁主流成交价格1260 元/吨，较上周持平；低镍铁市场主流成交价5200 元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.87 万元/吨，下跌1.55%；电镀级硫酸镍价格4.73 万元/吨，较上周持平。近期受天气影响，菲律宾镍矿出货量仍然不高；本周镍铁供应较上周持续增加，主要表现在印尼方面；建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：本周稀土价格持续下行。轻稀土方面，氧化镨钕价格56.25 万元/吨，较上周价格下跌9.35%；中重稀土方面，氧化镝价格197 万元/吨，较上周价格持平；氧化铽价格1065 万元/吨，较上周价格持平。从供需基本面看，2023 年上半年稀土指标相对2022 年全年一半，预计增幅14%，同时进口缅甸矿也有增量，废料供应稳定，如此原料端有增加，但在目前市场价格持续下跌的趋势下，企业也暂无增产计划，因此，近期上游供应相对稳定。需求方面，工业生产、房地产等恢复，终端电梯、家电、机器人等需求有望出现，同时节能减排，新能源汽车、稀土永磁电机等市场渗透率逐渐提升，有望带动终端消费增加；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
　　工业金属：云南地区电解铝减产兑现，地产需求有望复苏本周LME 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为-1.9%、-1.2%、1.0%、0.8%、4.0%、0.2%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间2 月1 日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25 个基点到4.50%至4.75%之间，加息幅度符合市场预期，与之前每次加息50 或75 个基点相比，本次加息幅度大幅减小，标志着美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国防疫政策转向叠加密集的地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注中国宏桥、天山铝业、神火股份、怡球资源等。
　　金属新材料&小金属：锗上涨0.6%
　　新能源汽车带动高压连接器需求，关注连接器合金材料龙头博威合金；钼建议关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等；锑建议关注湖南黄金、华钰矿业等；锰建议关注南方锰业、红星发展、湘潭电化及小金属建议关注云海金属等；钒液流储能电池装机需求增长有望带动钒价增长，钒建议关注湖南海利、钒钛股份等。
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