有色行业周报：持续关注工业金属配置机会

行情回顾：本周沪深 300指数收报4020.58，周涨0.70%。有色金属指数收报4667.53,周涨1.12%。本周市场板块涨幅前三名：计算机 （+4.09%）、非银金融 （+4.07%）、传媒 （+3.51%）；涨幅后三名：化工 （-0.72%）、纺织服装（-1.29%）、医药生物 （-2.75%）。
贵金属：贵金属周内价格波动相对较小，本周公布的美国7月CPI同比3.2%，核心CPI 同比4.7%，通胀维持温和回落。短期通胀及就业数据对金价难以形成趋势线驱动，继续关注9月利率点阵图的指引，黄金上涨周期并未结束：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
基本金属：上周公布的7月新增社融为5282 亿（前值4.22 万亿），新增人民币贷款为3459 亿（前值3.05 万亿），社融存量同比增长8.9%（前值9%），M2同比10.7%（前值11.3%），数据公布后基本金属价格普遍下跌。Q3金属消费进入季节性淡季，去库基本停止，基本面驱动有限，继续关注市场对政策预期的边际变化。中期来看中美制造业去库进入尾期，美联储货币周期切换利于提振铜金融属性，长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业，主要标的紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业。
能源金属：
1）镍：供需： 6月印尼镍生铁产量12.17万镍吨，环比+6.05%。6月国内镍生铁产量约3.14 万吨，环比-3.04%。新能源需求环比回升，6 月我国动力电池产量60.1GWH，环比+6.3%，其中三元电池产量17.7GWH，环比-4.9%。
库存）：截止8 月11 日，LME+上期所镍库存为40637 吨，环比+1.03%，总库存为近5年低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润：截止8月11日，8%-12%高镍生铁价格1380 元/镍点，镍生铁利润率约为13.04%。主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。
2）锂：供需：6 月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为41123、25867 吨，环比+23%、+3%，6 月我国动力电池产量60.1GWH，环比+6.3%，整体6 月锂盐供需偏宽松。成本利润：以Pilbara 第11 次拍卖锂精矿7800 美元/吨（FOB,5.5%）折碳酸锂生产成本57.7 万元/吨，模拟下游三元电池NCM622单wh 盈利0.2 元，主要标的：赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业。
3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025 年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4 万吨和31 万吨。据乘联会，7 月我国新能源乘用车零售量64.7万辆，同比+33%；6月我国光伏新增装机17.21GW，同比+140.03%；6月我国风电新增装机6.63GW，同比+213%。主要标的：望变电气、东睦股份。
风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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