供应方面，云南水电发电逐步好转，但目前尚未有明确复产消息，预计电解铝企业分批复产，供应端尚不会形成实质压力。需求方面，在传统淡季下，企业新增订单不足，后期开工率或下滑。铝锭库存持续去化，主因铝水转化比例高企。但铝棒加工费下探，下游需求未见好转，铝棒面临库存压力，后期或传导至铝锭。成本方面，氧化铝和预焙阳极价格维持弱势。综合来看，云南电解铝供应预期增加，电解铝成本下移，但临近交割，低库存支撑铝价，预计铝价短期维持震荡走势。
策略建议：短期观望，中长期可考虑逢高沽空。
（责任编辑：曹言言 HA008）
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